速递!甲醇:预期先行,勿操之过急

时间:2023-01-06 13:26:06 来源:

来源:紫金天风期货研究所

观点小结

核心观点:中性内地企稳+MTO重启预期,盘面大幅反弹,但传统需求仍处淡季且MTO装置变数较大,待回调逢低做多。


(相关资料图)

动力煤:偏空需求走弱,港口持续下跌,坑口下跌幅度较小。

内地现货:中性内地在供应收缩及下游囤货背景下,向上企稳反弹,但下游需求仍处春节淡季,持续反弹驱动较弱。

MTO利润:中性甲醇反弹,MTO利润后有所回落,注意港口及内地MTO的动态。

伊朗进口:中性12月装船预计在50万吨附近,预计后续1月进口存缩量预期。

下游需求:偏空传统下游及MTO需求均有所下滑。

上游利润:中性上游利润持稳,煤炭价格有所回落,上游成本仍较高。

下游利润:偏空偏弱震荡。

政策影响:偏多动力煤长协保供。

内地企稳反弹

内地供应预计有所收缩

国内开工变动不大。截止12月26日全国开工率为70.3%,周环比基本持平。但本周内地部分装置临停,其中晋煤华昱120万吨/年降半负荷。

数据来源:隆众、卓创、金联创、紫金天风期货

内地部分装置降负或停车

从装置动态来看,久泰200万吨/年装置正式停车一个月、晋煤华昱120万吨/年降半负荷、湖北盈德50万吨/年降负、四川达钢20万吨/年降负、山东明水60万吨/年降负、云天化26万吨/年因成本原因停车。

另外,西南气头回归临近,预计卡贝乐、玖源1月10日附近重启;泸天化1月中旬重启。

数据来源:隆众、卓创、金联创、紫金天风期货

内地库存维持高位

内地库存维持高位。截止12月28日,西北企业库存为31.1万吨,周环比增加0.21万吨。运费方面,内蒙至鲁北运费维持在320元/吨附近。

数据来源:隆众、卓创、金联创、紫金天风期货

绝对价格低位,下游有所补库

内地绝对价格低位下,下游有所补库。本周鲁北招标价回升,鲁北甲醇下游招标价格集中在2400-2440元/吨,部分较节前上涨90-130元/吨。

数据来源:隆众、卓创、金联创、紫金天风期货

港口MTO重启预期较强

卸货缓慢,港口去库

疫情影响引航员匮乏,港口小幅去库,截止12月28日,港口库存为62.06万吨,周环比小幅减少。但目前浮仓量有所增加,卸货若恢复正常,港口库存仍将有所累积。

数据来源:隆众、卓创、金联创、紫金天风期货

MTO重启预期较强

MTO需求方面,截止12月29日MTO开工率为73.7%,周环比减少一个百分点。另外,甲醇反弹后,港口MTO利润有所下滑,但港口浙江兴兴69万吨/年重启预期较强,需持续关注。

数据来源:隆众、卓创、金联创、紫金天风期货

需要注意的几个点

供应端:内地在低利润下,供应仍有收缩

年报中我们预计冬季内地会扛住亏损去保供应,但目前看来低利润仍旧带来了一定供应缩量(安徽昊源80万吨/年、久泰200万吨/年、晋煤华昱120万吨/年降负),这也给内地价格带来一定支撑。另外,我们预计今年春检力度较大,但目前看来低利润下不排除部分厂家提前春检。

数据来源:隆众、卓创、金联创、紫金天风期货

需求端:春节淡季已至,内地只是企稳并非反转

内地企稳更多的是基于1900元/吨的价格绝对低位给予了下游抄底的意愿,但待元旦下游补库完成,叠加春节下游需求淡季,价格缺乏持续上冲的动力。我们预计春节前内地仍以震荡筑底看待,节后待下游需求回暖,现货才具有一定向上空间。

数据来源:隆众、卓创、金联创、紫金天风期货

需求端:预期先行,MTO利润向上修复但仍处低位

内地企稳只是给予了盘面一定做多的安全边际,但向上大幅反弹的驱动是来自于港口及内地MTO的重启预期(鲁西及兴兴)。

MTO的重启只是时间点的问题(春节后符合预期,节前超预期)。多头在MTO利润有所修复的情况下,提前炒作MTO重启,但需注意MTO利润只是低位修复,换句话说经不起甲醇大幅反弹。另外据了解鲁西和兴兴节前重启仍存变数。

数据来源:隆众、卓创、金联创、紫金天风期货

平衡表

平衡表调整

本周平衡表调整:下调12月产量及进口量,下调1月产量,库存压力减小。

数据来源:隆众、卓创、金联创、紫金天风期货

来源:行业资讯

标签: 甲醇预期先行 勿操之过急

精彩推送

陕西华北黄淮有较强降水过程 热带低压影响海南岛等地

  中新网9月23日电 据中央气象台网站消息,23日至26日,西北地区东部、四川盆地、华北中南部、黄淮等...

来源:2021.09.23

神舟十二号重返地球:“天地大搜救”

  神舟十二号重返地球  “天地大搜救”  万里戈壁之上,刚刚着陆不久的神舟十二号载人飞船返回舱...

来源:2021.09.23

藏身网络平台 非法引流是如何“浇灌”黑灰产的?

  藏身网络平台,以隐蔽手段诱导网民上钩,为诈骗、赌博等犯罪团伙提供精准“客源”  非法引流是如...

来源:2021.09.23

黑龙江省22日12-24时新增新冠肺炎本土确诊病例3例

  中新网9月23日电 据黑龙江省卫健委网站消息,9月22日12-24时,黑龙江省新增新冠肺炎本土确诊病例3...

来源:2021.09.23

一大波雨水将至!北京今天白天有分散性阵雨 傍晚起降雨增多

  中国天气网讯 今天(9月23日),是进入秋分节气的第一天,北京将告别前两天晴空暖阳相伴的好天气,天...

来源:2021.09.23

久坐、体重大、锻炼少,腰椎间盘突出越来越年轻化

  IT男每天伏案12小时行走困难   久坐、体重大、锻炼少,腰椎间盘突出越来越年轻化  武汉晚报讯...

来源:2021.09.23

妈妈做手术带着26岁残障儿子住院 医院开“特殊病房”

  妈妈做手术带着26岁残障儿子住院   医院破例为相依为命母子开设“特殊病房”  武汉晚报讯(通...

来源:2021.09.23

清理入侵物种 恢复海岸生态

  清理入侵物种 恢复海岸生态  科技日报讯 (王海滨 记者王健高)连日来,青岛市城阳区海洋发展...

来源:2021.09.23

中秋国庆假期接踵而至 金九银十出行有哪些利与防?

  中秋、国庆假期接踵而至  金九银十出行有哪些“利”与“防”  航旅纵横发布的数据显示,受新一...

来源:2021.09.23

新闻快讯

X 关闭

X 关闭

新闻快讯